在國內穩(wěn)定增長的主線下，鋼鐵市場需求復蘇預期樂觀，加上成本端支撐強勁，大連螺紋鋼仍有一定的上升空間。在操作方面，您可以嘗試在月2210合同中進行多遠的討價還價。

3月中旬以來，在成本的推動下，大連螺紋鋼振蕩運行強勁，截至昨日收盤，2210合約月漲幅達到1210.89%。同時，在國內穩(wěn)增長的主線下，市場對遠月合約的需求更加樂觀，螺紋鋼近遠月合約價差收窄，基差由以往的貼水轉為升水。

目前鋼價估值偏低

在海外干擾、國內鋼廠恢復生產的背景下，焦煤和焦炭價格表現(xiàn)強勁，高成本為鋼材價格帶來了強有力的支撐。電爐鋼成本為5400元/噸，高爐鋼成本為4700元/噸?？傮w來看，目前鋼材價格估值相對較低。

焦煤供應缺口依然存在，價格容易漲難跌。一方面，國內煉焦煤供應增量有限；另一方面，俄烏沖突導致海外主焦煤價格非常高，內外價格倒掛，進口難以增加。庫存方面，數據顯示，3月25日，煉焦煤總庫存周比下降89萬噸至2608萬噸，煉焦煤總庫存遠低于2021年。2020年和2019年同期，煉焦煤總庫存分別下降642萬噸、692萬噸和600萬噸。從庫存結構來看，港口、礦山企業(yè)、獨立焦化企業(yè)和247家樣本鋼廠的煉焦煤庫存分別為205萬噸、228萬噸、1282萬噸和893萬噸。從以上數據可以看出，焦煤中下游均處于缺貨狀態(tài)。此外，隨著焦炭企業(yè)和鋼鐵企業(yè)的恢復生產，焦煤供需緊張，整體價格容易上漲，焦煤可能跟隨焦煤的上漲。

需求復蘇預期樂觀

目前，受疫情影響，螺紋鋼實際消費疲軟，3月份螺紋鋼表觀消費下降。但我們認為，疫情只影響短期需求，長期實際需求仍需釋放。疫情逐步緩解后，重點關注4月中旬實際需求的實施。如果實際需求超出預期，鋼材價格仍有上漲空間；相反，它面臨著下降的壓力。

總體而言，國內穩(wěn)定增長主線保持不變，未來鋼筋需求預期仍樂觀。此外，鋼鐵出口預期仍然很強。俄羅斯和烏克蘭之間的沖突對歐洲鋼鐵供應產生了巨大的影響，但也影響了國際鋼鐵的供需模式。據世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計，2021年俄羅斯鋼坯和鋼材出口總量僅次于中國，凈出口量2608萬噸，世界一；烏克蘭凈出口量1600萬噸，世界第四。目前，俄羅斯和烏克蘭的鋼鐵出口有限，國外鋼鐵短缺，部分訂單轉移到中國。

據了解，近日，河北、華東、華南部分鋼廠收到了可觀的板材出口訂單?？紤]到目前板材內外價差倒掛，預計今年鋼材出口需求將顯著。3月以來，螺紋鋼市場呈現(xiàn)出近弱遠強的格局。2205合約與2210合約的價差從3月初的170元/噸縮小到目前的25元/噸，再次證明了國內穩(wěn)增長和出口良好預期。

近遠月合同價差收窄

螺紋鋼基差再次下降，盤面由貼水變?yōu)樯?。?210合同為例，3月初上海螺紋鋼基差約為264元/噸，截至3月30日，上海螺紋鋼基差僅為-24元/噸。我們認為，在旺季需求實現(xiàn)之前，市場不確定性很高。目前盤面的升水結構可能會導致部分套盤進入，對盤面造成一定的壓力。

總體而言，雖然目前受疫情影響，螺紋鋼實際需求疲軟，但在國內穩(wěn)定增長的主線下，市場對需求復蘇仍持樂觀態(tài)度。此外，成本端支撐強勁，未來螺紋鋼仍有一定的上漲空間。在操作上，我們可以嘗試在月2210合約中逢低買入。同時，要警惕成本端政策的調整，以及疫情控制后實際需求低于預期的風險。